近日，情况财产界的一则诉前财富保全的通知布告激发了行业的遍及存眷。5月10日，海天水务（603759）发布《关在收购安发国际有限公司 100%股权的进展通知布告》，公司拟收购中国水业团体（01129.HK）具有的宜春水务 51%股权被宜春市市政成长有限公司申请诉前财富保全，两家平易近营上市公司之间的市场化并购买卖被摁下“暂停键”。笔者试着从这则保全的主体、机会、恰当性三个存眷点进行理性阐发。在国度层面鼓动勉励平易近营经济和市场化并购的年夜布景下，等候宜春水务诉前保全可以经由过程原股东之间的协商消除，让这项市场化买卖得以重启。 诉前财富保全，是一个法令专业用语，顾名思义是指相干人在告状前向人平易近法院申请采纳财富保全的办法，也就是先保全后告状。申请人在人平易近法院采纳保全办法后30日内不依法提告状讼或申请仲裁的，人平易近法院该当消除保全。 近日，情况财产界的一则诉前财富保全的通知布告激发了行业的遍及存眷。5月10日，海天水务（603759）发布《关在收购安发国际有限公司 100%股权的进展通知布告》，公司拟收购中国水业团体（01129.HK）具有的宜春水务 51%股权被宜春市市政成长有限公司申请诉前财富保全，属地的袁州法院已裁定进行保全。公司还没有领会到股权被冻结的具体缘由，本次冻结可能会致使买卖进度不和预期、买卖打消等景象。 海天水务（603759）收购买卖架构示意图以下所示： 在正常的贸易买卖中，任何一方采纳恰当的法令办法庇护本身的正当权益，原本无可厚非，可是在两家上市公司在3月25日发布买卖通知布告后，宜春市政成长在近日采纳诉前财富保全冻交友易标的触及股权，两家上市公司之间的市场化并购买卖被摁下“暂停键”。这个被动暂停是按在国度鼓动勉励平易近营企业和证监会撑持市场化并购的时候点上，从而激发行业里遍及的存眷。就犹如我们前次谈到的伟明环保特许经营权被变动打消的事务一样（详情点击：也谈特许经营权变动—从昆山拟打消伟明项目独有性谈起），我们试着从这则保全的主体、机会、恰当性三个存眷点进行梳理阐发。 存眷一：保全的主体——宜春水务股东之间的争议 公然资料显示，2005年，为推动城市供水体系体例鼎新，宜春水务与中国香港安发国际（现为中国香港上市公司中国水业团体）进行了合伙，成立宜春市供水有限公司，中国水业团体占51％的股权。2019年,以宜春市供水有限公司为母公司，组建了宜春水务团体有限公司。中国水业团体是宜春水务的控股股东（51%），宜春市政成长是二股东（持股比例49%），宜春水务的这两家股东已有十年以上的合作过程。 本次买卖架构是海外间接并购模式，海天水务收购中国水业所属亿城投资有限公司（英属维尔京群岛）持有的安发国际有限公司（英属维京群岛）100%股权，海天水务经由过程并购宜春水务51%股权的母公司，实现对宜春水务的间接控股。从这个角度讲，股权买卖产生在境外，境内的持股架构没有产生任何转变，本次买卖不触及境内项目公司审批，但假如宜春水务两边合作和谈还有商定的除外。就买卖本色而言，本次并购买卖标的为好春水务51%股权，征得持有宜春水务49%股权的二股东宜春市政成长的理解和共同本是应有之义。可是从宜春市政成长采纳诉前财富保全行动来看，其对中国水业团体的本次买卖极可能存有贰言。也就是说此次诉前保全大要率是股东间的争议而至。 存眷二：保全的机会——报酬居心的错觉 早在客岁5月30日，中国水业发布了出售资产通知布告，并对买卖触及的资产标的进行了预表露。本年3月26日，海天水务发布了对外投资的通知布告，公司审议经由过程《关在收购安发国际有限公司100%股权的议案》，赞成公司以自有资金人平易近币2.7亿元收购安发国际100%股权，从而持有宜春水务51%控股权。 宜春市政成长对中国水业团体本次资产让渡应当早已知晓，但直到本年的5月9日才进行诉前财富保全，股权冻结的时候点如斯偶合，直接后果是正在进行中的宜春水务51%股权并购买卖被暂停。常理来看，既然对让渡股权有争议和可能颠末屡次沟通无果，那末就应当和时发声提醒相干介入方股权让渡标的上存在的争议和让渡法式的不肯定性，而不是选择在让渡两边通知布告后的这个机会进行诉前保全，如许会造成以操纵法令手段阻碍市场化买卖历程的错觉。 存眷三：保全的恰当性——金额对等仍是标的自己 依照诉前保全的原则，保全金额应以诉讼标的为准，确保保全金额不超越诉讼标的规模。我们可以由此猜想宜春市政成长将提起的诉讼标的金额也许接近宜春水务51%股权的市场价钱（2.7亿元），假设宜春市场成长与中国水业团体之间真有这么年夜争议，不年夜可能比及比来才追求司法庇护。固然还别的一种可能，诉讼标的是当事人之间争议的权力义务关系所指向的对象，即当事人争议的法令关系所触及的宜春水务51股权%。 两点观点——市场的归市场、专业的归专业 第一市场归市场。市场经济中最主要的就是尊敬市场法则，依照正常买卖流程实行了需要的审批授权便可。假如对标的有爱好，都可以各方竞标，在市场的法则下，综合优者胜或价高者得，操纵其他办法干扰正常的市场买卖，无形中增添没必要要的买卖本钱，晦气在激起市场经济活力。今朝的市场情况下和年夜势所趋，项目属地当局更应当赐与存量项目市场化买卖更多的理解与撑持。 第二专业的归专业。市政公用情况根本举措措施运营是一个专业的是工作，颠末二十年的成长，国内已构成来了一批具有高水准专业化的运营公司，我们国度当前一些专业公司的水务运营程度即使放在全球规模内也极具竞争力，这也是我们国度从2004年最先实行《市政公用事业特许经营治理法子》以来获得的庞大成绩。其实，不管是由标的受让方的水务运营上市公司，仍是处所当局本身经营，终究城市由专业的团队来接办，由于很简单一个事理，专业化的高品质的供水办事才能是让大众满足，当局安心的。 一个导向——国度层面鼓动勉励平易近营经济和市场化并购 总书记强调，党中心始终对峙“两个绝不摆荡”“三个没有变”，始终把平易近营企业和平易近营经济看成本身人。《中共中心、国务院关在增进平易近营经济成长强大的定见》（2023年7月19日），国度发改委等《关在实行增进平易近营经济成长近期若干行动的通知》（2023年8月1日），国办函〔2023〕115号《关在规范实行当局和社会本钱合作新机制的指点定见》（2023年11月），目标都是为平易近营经济供给政策撑持、法治保障，国度层面都在鼓动勉励并撑持平易近营企业介入特许经营新建（含改扩建）项目，激起平易近营经济成长活力。在当下的财产成长布景下，存量资产并购是上市情况企业做年夜做强的首要路子。这也是开年以来当局正面鼎力推动和撑持的。 最后用近期在川渝地域出差听到最多的一句话来做一个结尾的期许，没有甚么不是一顿暖锅解决不了的工作。没有甚么保满是不克不及协商消除的，一次不可，那就再来一次。 作者简介 郝小军 情况财产从业逾二十余载，主导多个垃圾燃烧发电、市政污水、供水等市政根本举措措施项目标投资、扶植和运营治理，具有丰硕的情况根本举措措施资产治理实务履历，并在情况企业私募股权投资和上市公司资产并购重组等方面具有深度的理论认知和现实案例操作经验。
